大陸北上廣深房價居高不下，讓日本人都大嘆，現在的中國一線城市，宛如80年代的東京。野村證券集團董事長古賀信行憂慮表示，中國房市泡沫情況已超過東京，不同處在於，中國許多房市資金來自影子銀行（地下借款），一旦出現違約可能出現金融危機，帶來比日本更大衝擊。 1990年日本人均GDP（國內生產毛額）達2萬5000美元，比美國還高，27年後的現在，大陸京滬深人均GDP不到2萬美元，房價卻已漲到超過當年東京，讓許多日本人都感到不可思議。古賀信行分析，中國的房價漲勢，相似處都是貸款催生，導致土地價格上漲。 20年不吃喝 才能買房 不過，古賀信行提到，80年代日本除了從銀行貸款提供房產開發，還有所謂非銀行的「住宅專業金融機構」，也就是中國的「影子銀行」，差別在於日本的住宅專業金融機構，是從銀行獲得貸款後再轉貸，銀行向住宅發放貸款後，貸款都被寫入銀行資產負債表中。 古賀信行表示，中國的影子銀行完全獨立於銀行外，不反應在銀行帳戶上貸款，如果中國的影子銀行違約，很可能會給中國金融系統帶來比日本更大衝擊。 古賀信行表示，當年日本房市出現巨大泡沫時，東京地區的房價收入比是14倍，一個家庭不吃不喝14年才能買房；但現在北京一棟房子500萬人民幣，一個家庭年收入24萬人民幣，保守估計需20年不吃不喝才能買房。 購買力竭盡 大玩槓桿 此外，古賀信行指出，中國為控制匯率上升，主動干預外匯市場，導致中國流動性膨脹，進而造成了房地產價格上漲，這和日本相似。 古賀信行也提到，中國現在賣舊房買新房比例已接近6成，在特大城市可能接近8成，購買力已被推到極致，還有各種首付貸、消費貸，民間金融亂象充斥市場，讓槓桿無形中擴大好幾倍，都是房市風險所在。 古賀信行認為，應給農民土地所有權增加土地交易，推升土地市場化供給，其次，取消耕地紅線，提高生產效率，第三，透過房地產稅改變土地和財政關係，擺脫地方對土地依賴，第四，發展房屋租賃市場，最後才進一步分散人口。